公司以棠棣科技为主体，布局互联网金融业务；公司在征信、P2P、消费金融等全面布局；棠棣科技已开发出部分社区O2O产品，社区O2O布局值得期待，或将促成互联网金融业务落地。
近两年折旧摊销费用压力较大，随公司销售规模扩大，单位收入分摊的折旧摊销降低，毛利率和利润预计将快速提高；收购的两家公司是拉动公司成长主要动力；转型战略执行坚决，预计外延将持续推进。
预计公司15-17年EPS分别为0.21、0.48和0.73元，考虑公司业务的稀缺性以及高成长性，参考互联网金融公司的估值水平，我们大家都认为公司合理估值为16年PE在120X左右，对应合理估值约58元。首次覆盖，给予“推荐”评级。
主要风险因素：1。业务进展没有到达预期；2。竞争加剧(银河证券 沈海兵，田杰华，赵乃迪，黄荣曌)
切入影像诊断，布局大健康：公司2011年组建创司，着力拓展新的业务领域，2014年曾明确说以环保和大健康产业为第二产业拓展方向。2015年6月，公司与世正医疗合作成立杭州德康医学诊断中心，注册资本5000万，公司占20%股权，正式布局大健康行业作为第二产业，随着第二主业的确立，预计未来公司将加快大健康业务的拓展布局。
世正实力丰沛雄厚，影像诊断前景广阔：目前国内现有医学影像诊断机极大多为大型公立医院附属的放射科室，由于国内的公立医院常常人满为患，导致很多病人不能及时使用到这类高端医学影像进行全方位检查，专业医学影像诊断服务面临巨大的市场需求。世正医疗此前投资运营了23家影像诊断和肿瘤放疗中心，拥有博导、教授等高级职称59人，在医学影像诊断领域凶进的经营理念和丰富的实践经验。目前世正在上海的影像诊断中心预计将于近期开业，公司与其合作的杭州德康医学选址位于杭州几大三甲医院旁边，影像诊断结果亦能得到医院认可，预计2016年中时开业，2016年前后可贡献业绩。
基本面受益杭州市场回暖，迎来结算高峰期。公司扎根杭州，显着受益区域市场回升，前三季度销售回款22.5亿，同比增长89.8%，其中武林外滩项目销售10多个亿。在手土地储备90万平米，大部分位于杭州，可售依旧充足，预计全年销售额可达30亿，同比增长59.7%。未来在拓展第二主业的同时，预计仍将保持现有地产规模，为第二产业拓展提供充足资金。公司2014年底完成定增，募集资金8亿，但拿地规模并未大幅扩张，为第二主业布局留够充足弹药。2016年公司将迎来武林外滩、锦秀桃源等项目结算，预计业绩亦将较今年有较大改善。
盈利预测及投资评级：预计2015-2016年eps分别为0.11和0.34元，对应PE分别为81.8倍和27.5倍。公司当前市值仅70亿，相比于NAV溢价40%，溢价率明显低于其它同比转型公司，估值、市值及涨幅亦明显低于绿景、宜华、万方等同比公司，为地产板块难得的小市值涨幅相对靠后的转型标的，给予“强烈推荐”评级。
资产重组，破茧成蝶。公司原有主营业务为钕铁硼永磁材料、自动化物流立体仓库，以及微特电机与减速器。通过一系列重组收购，公司布局三大业务板块：英洛华磁体、联谊电机、刚玉物流，募投项目打造“控制技术+电机”的精密制造产业平台，通过系统集成，建设“部件+装备+工程”的产业生态，全力发展新能源汽车驱动系统、消防机器人及消防模拟训练系统等业务领域。同时，为配合公司品牌发展的策略需要，拟将企业名称由“太原双塔刚玉股份有限公司”变更为“英洛华科技股份有限公司”。
增发夯实磁材，服务高端装备。通过收购赣州通诚、注入赣州东磁和英洛华进出口，加上原有英洛华磁业，公司合计拥有钕铁硼产能将达到7300吨，晋升国内第二大磁材公司，实现产能、技术、市场三方面互补，提高综合竞争力，为公司在下游业务延伸提供强力支持。汽车动力电机用高性能磁体项目将直接服务公司电机的制造。
联宜电机作为微特电机领军企业，向装备延伸。联宜电机一直从事微特电机及减速器产品的研究、开发、生产和销售，具有400多万台年产能，生产的代步车电机、地面清洁设备电机、按摩椅电机、生物型厨余机等产品在国内外处于行业领先水平，基本的产品包括交流电机、直流电机、同步电机、无刷电机、电动推杆、步进电机六大类电机及电机组件等。微特电机产业化项目建成后将形成年产84万台的高效节能微特电机及0.4万台代步车的产能，切入健康医疗；汽车驱动系统研发及产业化项目可形成年产4万套的生产能力。
刚玉物流定位智能物流。刚玉物流是国内规模宏大的物流设备和技术集成厂商之一，在市场占有率和行业覆盖率方面名列前茅，并在防爆库、低温冷藏库和暗库等特殊库型的研究制造上独树一帜，致力于打造自动化立体仓库系统，制造更先进的物流设备。
消防机器人及消防训练模拟产业化项目助推产业升级。公司以中标浙江消防总队培训基地烟火模拟设施采购项目为契机，结合横店影视和建筑工程的工程人员具备实现真实爆炸烟火的经验和优势，刚玉物流具备仿真系统的能力，迎合未来智能化消防机器人联合灭火演习的需求，实现从部件到装备再到工程的产业升级。
调高至“买入”的投资评级。结合公司项目投产进展，我们预计公司2015-2017年EPS分别为-0.19元、0.34元和0.50元，我们目标价16.92元，对应2016年50倍PE，调高至“买入”的投资评级。
不确定性。价格波动风险；政策风险；汇率风险；募投项目达产风险。(海通证券 刘博，熊哲颖，钟奇，龙华)
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