TBOT人形机器人、机器人大产业链给国内公司能够带来哪些产业链机会，哪些环节国内具有优势和竞争力又有怎样的投资机会？国盛证券计算机首席分析师刘高畅带来了“机器人大时代开启”的主题分享，以下是嘉宾部分观点，扫码即可回看全部会议内容！
机器人产业链重点来给大家探讨一下。第一点，我们大家都认为中国供应链的公司虽然没有参与特别多，但是有一些具有全球竞争力的公司已深度参与这个产业链或者有特别大的可能是参与到产业链，所以跟很多人的认知有一个根本性的区别。第二点，即使只在30-50万台的机器人,非常悲观的假设情况下，对很多环节公司的业绩弹性也远远超越大家的认知。另外在机电的产业链，大制造领域中国是具有极强的比较优势。我们大家可以看到特斯拉现在德国、美国工厂依旧在亏钱，而且遇到各种各样的问题。如果不是因为上海工厂的运行它很难model 3、model Y维持在一个比较低，30万以下的基本款的价格，也会失去它的全球竞争力。基本上就会卖一台亏一台，所以中国的供应链在很多环节对特斯拉来说是极度重要的。
我们经过了一圈的调研发现特斯拉除了自己在财报相关的两次会议表达了对机器人极强的信心外，我们从供应链的了解当中发现它已经没有说只在做一个量产的准备，它事实上已经沟通了大量本来的供应商。如果不是因为对机器人有极强的信心，它不会对偏二线的，目前不在产业链或者说没有一一对应的相关产品的公司进行大量的沟通，因为这个没有意义。但是特斯拉其实到目前为止，已经沟通了大量在汽车链的供应商。说明一个问题，对特斯拉bot的量产来讲，还是有一个相对比较充足的准备和信心。
产业链来看，我们认为几块非常值得重视，而且有三块是特斯拉在全球选择的，具有全球竞争力的中国企业。第一块在机电关节的总成上，还有部分电机的代工上，这种环节会非常的重要。这样的环节其实价值量会非常大。而且它同时承载着通过中国供应链不断去选择各种各样的方案，去国产替代一个大的环境。这样环境下，这种企业是需要特斯拉，但同时特斯拉也需要这样的企业。它如果没有这样的企业，它的成本会做得非常的高。所以我们看到小米的CyberOne因为做的时间比较短，超过80%成本都在伺服系统上，都是他们自己来做的，所以它后续也是需要这样的一些企业。我相信不容小觑它整个的价值可能比大家想的要多。
我们看到现在很多人其实都不太理解每个公司在做什么事情？其实一些特斯拉的核心公司在T链里面做的事情有可能是在它本来主业务上的延伸。在T链里面很多公司的从产业的环境来看，是可以结合自己的基因还有能力发展发生变化。比如说像在汽车产业里面的一些公司，本来可能通过某一块压铸件进去，但是后面做了包括像热管理还有大量的工作，价值量可能从几千慢慢延伸到几万的级别。所以对于特斯拉而言，一个新兴的产物，一些比较优秀的企业在里面做了联合的研发和参与，这块的价值量是远远超越大家认知的。所以电机的代工和关节的总集成我们认为是很重要的部分。
第二个环节我们认为价值量比较大的是谐波减速器。了解这个行业的都知道，以前在工业机器人用的比较少，但是人形机器人基本上是必配。滚珠丝杠加无框电机能够替代一部分的谐波减速器，但是主体而言还是谐波减速器所实现的精度、自由性、行进空间相对会高非常多。
其实这个行业全球就两家公司比较核心。其他的公司相较于这两家公司，在比较高精尖的方案上必然是会采用这两家公司的产品。相较于日本，我们国内的顶尖谐波公司是具有中国的产能优势、价格优势。所以机器人一旦放量，对整个谐波的供应链弹性是非常大。
大家能够正常的看到，一个机器人大概是需要12-15个左右谐波，单谐波的价值现在最贵的是在2000多，国内顶尖的在1600-1800，而且利润率大家可以基于公开报表看一下还是非常高。国内人员成本的优势会使得表观利润率在扩产之后还有比较大降价的空间，还能保持一个很高的利润率。所以这个产品、这个环节一旦放量，弹性是巨大的。
而且另外我和大家说，目前虽然是特斯拉掀起了人形机器人的浪潮，但是各类形态的机器人包括服务机器人里面大的环节，比如说像小鹏之前发布的小白龙机器马里面，一个相关的机器人都是需要4个以上的谐波。如果是在50万台的情况下，那么特斯拉需要750万个谐波，而现在全球整个谐波的产能也就在210万个，所以行业会有一个巨大的需求的弹性，整个产业链其实都有机会。对于最最核心的产业链而言这是一次历史性的机会。只要机器人开始快速迭代，这一类公司特别是我们国内顶尖的公司我们相信会占据非常大的市场份额和价值量。真的放起量来，我们相信中国的公司在这一块的竞争力是足够的。
第三块是在指关节电机。很多人不太懂指关节电机、空心杯电机、无刷无齿槽电机跟普通步进电机有什么区别？电机要保持较高的性能，像刷、齿槽这一块就会缺失，但是保持了足够的功率的情况下因为没刷、没齿槽精度的控制就会变得非常难。这就需要整套的运动控制系统，所以要做到体积小，高功率、高扭矩、高精度、高灵敏度，它需要一整套从微型的空心杯电机驱动控制器到编码器还有里面软件这一套的反馈，所以全球而言这是一个非常紧急的范畴。非常有幸，我们国家有一些顶尖的企业通过长达将近10年的努力、布局包括团队研究在这一块已经形成了比较顶尖的能力，而且在大家比较熟悉像达芬奇手术机器人场景中也开始在应用了。我们相信TBOT人形机器人，我们沟通下来，我们大家都认为这种最顶尖的手术机器人的指关节应用的可能性比较大。
大家也可以反向去看，既然测的全都是一些最顶尖的手术机器人的电机，所以我们对它的应用展望是不是可以更加有野心一点。可以去网上搜一搜达芬奇机器人可不可以在葡萄上面缝针，大家可以去看一下相应的视频。所以国内这一块突破再结合国内产业链扩产速度以及价格上的优势，如果不通过国内厂商来做，一个机器人可能光指关节这套系统至少在5万以上。我们相信整个中国供应链有能力把它降到3万、2万以下水平。所以在这个环节来讲，国内其实是极具竞争力的。
很多人会说小米机器人没有手，小米机器人没有手的原因是我们大家都认为它还在做手，大家可以后续期待一下。因为整个小米机器人的学习能力包括关注度、重视度还是非常重要。所以这三个环节来讲应该是中国供应链具有全球的优势，而且特斯拉会比较重视的一个环节。
除开这几个环节之外，我们大家都认为在一些机电内包括像滚珠丝杆还有控制器、磁材、还有一些更多的减速器厂商的融入应该是接下来几年陆续会发生的事情。而且除开特斯拉以外，还有特斯拉的竞品，各类产业链的推动，所以对我们刚才讲的一些重要的核心环节来讲，其实弹性是非常大的。这里面的核心公司我们都不用说50万台就是只在10万台以上的量，对里面大量的公司弹性都是非常大的。
我们相信在一个时代的早期，包括大家对特斯拉的认知、对产业链的认知，对各类方案竞争力的认知都有一个过程。但是大家要意识到TBOT包括人形机器人产业链、机器人大产业链，马斯克、贝索斯全球的科技领袖已经下厂，各国的政府，还有国内国外的领军企业都非常关注和重视，也在往这一块持续的发力，一定会加快产业链的迭代。如果TBOT出来能完成一些基本的工作甚至有一些惊喜，那我们相信这个时代的起点的加速，以及它长期的爆发性，可能是我们当中的绝大部分人没有见过的。所以我觉得你们可以保持持续的重视，持续的关注，不断的去伪存真，去把握投资的机会。
客服1